La energía solar podría devorar la mayor parte de las reservas mundiales de plata para 2050

Dec 28, 2023

2023.03.09

La plata, como el oro, es un metal precioso que ofrece protección a los inversores en tiempos de incertidumbre económica y política.

Después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, el vuelo hacia la seguridad hizo que los precios de la plata superaran la marca de $ 26/oz, que se vio por última vez en agosto de 2021.

Sin embargo, este repunte de plata resultó ser un destello en la sartén. Una agresiva campaña de aumento de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU., junto con un dólar estadounidense alto, ha mantenido bajo control al metal refugio.

Aún así, hay razones para creer que a más largo plazo, la plata se recuperará.

Solar

Gran parte del valor de la plata se deriva de sus fundamentos de oferta y demanda industrial. Se estima que alrededor del 60 % de la plata se utiliza en aplicaciones industriales, como paneles solares y productos electrónicos, dejando solo un 40 % para invertir.

Fuente: GFMS Definitive, Metals Focus, The Silver Institute, UBS

Cada vez se demanda más plata para su uso en células solares fotovoltaicas (PV), a medida que los países adoptan fuentes de energía renovable.

Como el metal con la conductividad eléctrica y térmica más alta, la plata es ideal para los paneles solares. Un informe de Saxo Bank de 2020 decía: "Los metales sustitutos potenciales no pueden igualar a la plata en términos de producción de energía por panel solar".

Usando plata como tinta conductora, las células fotovoltaicas transforman la luz solar en electricidad. La pasta de plata dentro de las células solares asegura que los electrones se almacenen o se consuman, según la necesidad. Se estima que se consumen alrededor de 100 millones de onzas de plata por año solo para este propósito.

Se espera que esta cifra aumente en los próximos años, con el crecimiento continuo de la demanda de electricidad y las aspiraciones de energía renovable que apuntan a una mayor penetración de la energía solar.

Capacidad solar histórica y pronosticada por región, 2006-2025. Fuente: The Silver Institute y CRU Consulting

Según una proyección, el consumo anual de plata por parte de la industria solar crecerá un 85% a aproximadamente 185 millones de onzas dentro de una década, según un informe de BMO Capital Markets. Solar Power Europe espera que las instalaciones mundiales de energía solar se dupliquen con creces en tres años para alcanzar los 2,3 teravatios en 2025, frente a 1 teravatio en 2022.

La industria solar de EE. UU. probablemente será uno de los principales impulsores de la demanda de plata. Las instalaciones crecieron un 43% año tras año en 2020, alcanzando un récord de 19,2 gigavatios de nueva capacidad. Para 2030, se espera que las instalaciones solares se cuadrupliquen con respecto a los niveles actuales, según un informe de la Asociación de Industrias de Energía Solar y Wood Mackenzie.

Las importaciones estadounidenses de paneles solares finalmente se están recuperando, dijo Reuters, después de meses de estancamiento derivado de la implementación por parte de la administración Biden de una ley que prohíbe los productos a base de sílice hechos con trabajo forzado. La mayoría de los paneles solares en los EE. UU. provienen de China.

Si bien cada panel solar solo usa una pequeña cantidad de plata, con la demanda de energía solar que crece cada año, se suma. Un nuevo estudio australiano proyecta que los paneles solares podrían utilizar la mayor parte de las reservas de plata del mundo (550.000 toneladas según el Servicio Geológico de EE. UU.) para 2050.

Un artículo de investigación de la Universidad de Nueva Gales del Sur encontró que los fabricantes de energía solar probablemente requerirán más del 20 % del suministro actual para 2027, y entre el 85 y el 98 % para 2050.

Los datos del Silver Institute mostraron que la extracción de plata para energía fotovoltaica alcanzó un récord de 113,7 millones de onzas en 2021, más del doble de los 50,5Moz de 2013. Las cifras de 2022 aún no están disponibles, pero los analistas estiman que la producción de paneles solares el año pasado utilizó alrededor de 127Moz.

El documento también señaló que las tecnologías "tipo N" más eficientes que se están desarrollando requieren más plata que las celdas "PERC" actuales que representan más del 80% del mercado.

Otro impulso a la demanda de plata puede provenir de la iniciativa "One Sun, One World, On-Grid", lanzada en el otoño de 2021 por Australia, Francia, India, EE. UU. y el Reino Unido. La iniciativa planea conectar redes de energía solar a través de las fronteras.

Soldadura

Agregar plata al proceso de soldadura blanda o fuerte ayuda a producir uniones suaves, herméticas y resistentes a la corrosión cuando se combinan piezas metálicas. Además, las aleaciones de soldadura fuerte de plata se usan ampliamente en todo, desde aire acondicionado y refrigeración hasta distribución de energía eléctrica. (El Instituto de Plata)

En 2021, las aleaciones para soldadura fuerte y blanda utilizaron 47,7Moz de plata, lo que representa el 9,3% de la demanda industrial total de plata ese año. Para 2030, se prevé que la demanda para este uso alcance los 58,8Moz, un 23% más que en 2021, según un informe del Silver Institute titulado 'Silver in Brazing and Solder Alloy Materials'.

Fuente: World Silver Survey y Precious Metals Commodity Management

Según Specialty Metals, cada vez que se unen dos metales diferentes mediante soldadura fuerte, soldada o soldada, la plata casi siempre tiene un papel que desempeñar. (Incluso en la soldadura por arco, cuando el hierro se suelda con hierro, se puede encontrar plata en los revestimientos que cubren las varillas de soldadura). más plata. La plata también se usa cada vez más en dispositivos en los que se unen tuberías de cobre para transportar agua o aire. No hace mucho tiempo, las soldaduras a base de plomo se usaban más ampliamente en estas aplicaciones.Ahora que las propiedades tóxicas del plomo son ampliamente conocidas, se ha producido un cambio a la plata.

A menudo se usa una aleación de plata y estaño debido a su alta resistencia mecánica, propiedades de fatiga térmica y humectabilidad. Las aleaciones de estaño-plata contienen 3-5% de plata y se utilizan en aplicaciones que requieren altas temperaturas y confiabilidad. Las aleaciones SnAg también se encuentran entre las pocas aleaciones comúnmente utilizadas en la industria solar.

Mercado

Los números aún no se han tabulado para 2022, sin embargo, la última edición (diciembre) de 'Silver News' de The Silver Institute, establece que se proyectó que la demanda de plata alcanzaría un récord de 1210 millones de onzas, un aumento del 16 % con respecto a la demanda de 2021. Se pronosticaron nuevos máximos para la inversión física, la demanda industrial, la joyería y la platería.

La demanda industrial estaba en camino de crecer a 539 millones de onzas, impulsada principalmente por la electrificación de vehículos, el despliegue de 5G y los compromisos gubernamentales con la energía solar.

Si bien la demanda institucional de plata se ha enfrentado a dificultades, debido al aumento de las tasas de interés que ha provocado una disminución de las tenencias de ETF de plata, esto ha sido contrarrestado por un aumento en la inversión física, que estaba en camino de aumentar un 18 % en 2022 a 329Moz.

Según el Silver Institute, "el apoyo provino de los temores de los inversionistas por la alta inflación, la guerra entre Rusia y Ucrania, las preocupaciones por la recesión, la desconfianza en el gobierno y las compras en las caídas de precios. El aumento se vio impulsado aún más por una (casi duplicación) de India demanda, una recuperación de la caída del año pasado, con los inversores a menudo aprovechando los precios más bajos de la rupia".

Se esperaba que la joyería y la platería aumentaran un 29 % y un 72 %, respectivamente.

En contraste con la sólida demanda en la mayoría de las categorías, se pronosticó que la producción de la mina de plata el año pasado solo aumentaría un 1%.

Después de cambiar a un déficit en 2021 por primera vez en seis años, se esperaba que el mercado de la plata registrara un segundo déficit récord en 2022.

Fuente: Encuesta Mundial de Plata 2022

El déficit proyectado de 194 millones de onzas se compara con 48Moz en 2021 y sería un máximo de varias décadas.

En cuanto a 2023, el Silver Institute espera que la demanda mundial de plata caiga ligeramente a 1150 millones de onzas, pero ese sería el segundo año más alto de consumo mundial de plata. Cuatro factores que continúan impulsando la demanda de plata son la fabricación industrial (electrónica, paneles solares, la industria automotriz, soldadura fuerte y blanda), joyería, monedas y barras de plata y platería.

El mercado indio es particularmente fuerte para la plata. Se pronostica que el consumo de plata allí aumentará alrededor del 80% en 2022, dijo Bloomberg, ya que los inventarios de los almacenes se redujeron después de dos años de covid.

Si bien se compró poca plata en 2020 y 2021, debido a los impactos en las cadenas de suministro y la demanda, las ventas de 2022 vuelven a la normalidad:

Las compras locales pueden superar las 8.000 toneladas en 2022 desde unas 4.500 toneladas [en 2021], dijo Chirag Sheth, consultor principal de Metals Focus Ltd. Eso es más que una estimación de abril [2022] de 5.900 toneladas.

Los inversores indios tradicionalmente prefieren tener plata física, sin embargo, se espera que la introducción de nuevas opciones de inversión, incluidos los productos cotizados en bolsa (ETP) y la "plata digital", les brinde más oportunidades para invertir en el metal precioso.

Con plata digital, un inversor puede comprar plata en línea a un precio relativamente bajo. Luego, el vendedor almacena el metal en una bóveda. El cliente puede volver a venderlo en la misma plataforma o recibir la entrega física en forma de monedas o lingotes.

Los panelistas en la conferencia de oro LBMA en Lisboa, en octubre, acordaron que la demanda física de oro y plata sigue siendo excepcionalmente fuerte, particularmente en Asia y Medio Oriente.

Migración de oro de oeste a este

Oro

Los inversores a menudo recurren a los metales preciosos durante períodos de turbulencia económica o política, y especialmente cuando la inflación es alta. Esto se debe a que, a diferencia de las monedas fiduciarias, el oro y la plata no pierden valor por la devaluación de la moneda; se consideran coberturas contra la inflación.

Al igual que con las materias primas y el dólar moviéndose juntos, en lugar de a la inversa, el movimiento del oro y la plata parece estar golpeando las tendencias históricas.

El vínculo entre las materias primas y la inflación

En aras de la simplicidad, sigamos con el oro.

Hay dos factores en juego. La primera, y más fácil de explicar, es por qué el oro no está mejor durante este período de alta inflación. La economía se está inflando al mismo tiempo que los bancos centrales aumentan las tasas de interés. Por lo tanto, la apreciación del precio del oro está limitada por tasas más altas y rendimientos de bonos. ¿Por qué invertir en oro, con ofertas sin intereses ni dividendos, cuando puede obtener un rendimiento decente en un bono del gobierno, o simplemente metiendo un montón de efectivo en una cuenta de ahorros que hoy en día paga alrededor del 3%?

El segundo factor es mucho más complicado. ¿Por qué el oro cotiza a 1.850 dólares cuando el índice del dólar estadounidense está en 104? La compra del banco central es una de las razones por las que el oro se ha mantenido firme en los últimos meses.

Según se informa, la demanda de oro del banco central ha visto una continuación del año récord de compras de 2022, con los bancos centrales agregando 31 toneladas a las reservas mundiales de oro en enero, dijo el Consejo Mundial la semana pasada.

Fuente: Consejo Mundial del Oro

El mayor comprador fue el Banco Central de Turquía, seguido por el Banco Popular de China y el banco nacional de Kazajstán.

La captura de oro del banco central de enero fue un 16% superior a la de diciembre. El WGC prevé que la tendencia continúe a lo largo de este año.

"Vemos pocas razones para dudar de que los bancos centrales seguirán siendo positivos hacia el oro y seguirán siendo compradores netos en 2023", dijo el informe. "Los buenos datos de enero que tenemos hasta ahora nos dan pocas razones, al menos en este momento, para desviarnos de esta perspectiva".

El año pasado, los bancos centrales compraron 1136 toneladas, la mayor cantidad registrada y un aumento de más del 150 % desde 2021. (Kitco News, 2 de marzo de 2023)

El oro, sin duda, sería más alto si los inversores lo trataran como un metal monetario, uno al que acudir como un refugio seguro. Una vez más, encontramos perplejidad en el hecho de que, con todo lo que está sucediendo en el mundo (cuatro puntos calientes en 2023 son la guerra en Ucrania, las protestas en Irán, las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China y Corea del Norte) parece haber poca seguridad. refugio demanda de oro.

En cambio, los inversores se están acumulando en el refugio probado y verdadero, los bonos del Tesoro de EE. UU. Como se mencionó, los rendimientos de los bonos del gobierno han subido, como resultado de las tasas de interés más altas, y eso está atrayendo a muchos tenedores de bonos extranjeros. Según el Departamento del Tesoro de los EE. UU., los residentes extranjeros aumentaron sus tenencias de letras del Tesoro de los EE. UU. en $ 44.1 mil millones en diciembre.

Eso deja solo otra explicación para el fuerte desempeño del oro y la plata en medio de un dólar más alto, y esa es la teoría de "flotar todos los barcos". Creo que el aumento general de los precios de las materias primas también está elevando el oro, como una marea creciente, a pesar de que el oro no está directamente relacionado con la financiación gubernamental de electrificación y descarbonización o las inversiones en infraestructura.

Si terminamos con una recesión, o si uno de los cuatro puntos críticos globales (Ucrania, Irán, Corea del Norte, las relaciones comerciales entre EE. UU. y China) se calienta, busque oro para ganar más gracias a la demanda fortalecida de refugio seguro.

Los consumidores estadounidenses están siendo aplastados por la deuda de alto interés y la inflación

Conclusión

Como dice nuestro titular, el Silver Institute ha proyectado que los paneles solares podrían utilizar la mayor parte de las reservas de plata del mundo (550.000 toneladas según el Servicio Geológico de EE. UU.) para 2050.

Un informe anterior del Silver Institute dijo que los vehículos eléctricos contienen hasta el doble de plata que los vehículos a gasolina. También se espera que los puntos de carga y las estaciones de carga demanden mucha más plata.

Entre la sólida demanda de plata de los sectores automotriz, solar, de fabricación industrial, de joyería y de platería, y otro año de escasez de oferta minera (en un artículo anterior demostramos el pico de la plata), estamos viendo un tercer año consecutivo de déficits en la plata. mercado.

Con una relación oro-plata de 90, la plata actualmente está extremadamente infravalorada en comparación con el oro. Históricamente, cuando el diferencial es tan amplio, la plata no solo supera al oro, sino que experimenta una racha masiva en un corto período de tiempo.

StockCharts.com

La relación oro-plata por encima de 80 es el indicador de compra de plata más confiable de AOTH.

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